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招股失败 恒大上市搁浅

  恒大地产集团(下称“恒大地产”)主席许家印并未能迎来几天之后的辉煌,原定于3月28日港股挂牌上市的恒大地产在最后一程折戟。
  3月20日19时,恒大地产在香港联交所网站发布公告,宣布中止上市计划。这一天,本是恒大地产IPO计划中结束招股、公布定价的日子,也是其上市的最后一程。
  关于何时再择机上市,恒大地产表示,待股市恢复稳定后再考虑新的上市计划。
  3天内的转折
  “有鉴于国际资本市场现时波动不定及市况不明朗,本公司决定不会根据原有时间表进行全球发售。”3月20日晚,恒大地产公告称。
  实际上,在3月20日稍早时候,港媒便传出恒大地产将搁置上市的消息。
  从恒大地产公开招股生变,到最终宣布暂停上市,前后仅用了3天时间。
  《华夏时报》记者曾于3月18日致电恒大地产集团副总裁夏海钧询问香港招股结果,但夏表示自己留守广州,有关招股情况“不太了解”。
  至3月20日午间,因外界传闻,本报记者再次致电夏海钧,其秘书还在称“不会出现搁置上市的计划”。
  到3月21日,因恒大地产发布公告中止上市计划,记者再次致电夏海钧秘书,其已承认“招股失败”。
  关于恒大地产暂停上市,其实早有端倪。港股走势并没有给许家印带来好运,3天的招股时间内,有两天恒生指数竟出现单日超过1000点的下跌。招股原计划自3月18日中午截止,但恒大地产3月17日突然宣布,决定延长招股时间,至3月19日中午截止。
  但在3月19日之后,情势急转直下,本来招股价区间为3.5至5.6港元,但有消息称,恒大地产将招股价定在了下限3.5港元。
  亦有媒体表示,恒大地产的国际配售部分初期足额认购,但由于市况并不稳定,有部分机构投资者临时撤单。
  据了解,恒大地产原先计划发行29.6亿股股份,当中90%为国际配售,另有10%公开发售,但目前尚不清楚恒大国际配售的情况。但有分析人士认为,至少公开发售部分认购可能不足。
  “投资者认购新股的情绪并不高,本次恒大地产招股公开发售,机构投资者几乎全部缺席。”香港美联地产一位消息人士对记者表示。
  “至于恒大地产何时再择机上市,可能要等香港的股市市道转好之后再重新IPO。”招商证券分析员张宇说。
  “在目前内地房地产政策变局及港股大跌的情况下,恒大地产此时上市已属不易。实际上,许家印错过了去年上市的最好时机。在这样的时机选择上市,最终失败而归在意料之外,也在意料之中。”分析人士称。
  曾借“壳”琼能源
  其实早在2002年,恒大地产便已经开始上演资本故事。当年8月21日,恒大地产借“壳”琼能源(000502)实现上市。
  和许多民企一样,恒大地产借“壳”琼能源,醉翁之意在于借助上市公司这个融资平台,获得企业发展所需资金。从恒大地产入主后不久便将上市公司更名,并将部分房地产资产注进上市公司,这一系列运作说明许家印曾经对这家上市公司寄予厚望。
  不过,恒大地产的资本故事,开始时甜蜜,收官之时却显得酸涩。
  恒大地产入主上市公司几年来,一直没有获得融资机会。上市公司对集团来说,就像抱了一只只会喔喔叫的公鸡。
  而且,这种状况在近期很难有大的改变,恒大地产已经认识到问题的严重性。公司在2005年半年报中声称,国家对房地产开发贷款采取紧缩的宏观金融政策,金融机构对房地产开发企业申请贷款设置了诸多限制条件,客观上增加了公司融资工作的难度。
  此后的2006年,上市公司名称再次变更,恒大地产更名为绿景地产。有人士称,此次名称变更已经为许家印脱“壳”埋下了伏笔。
  2006年7月20日,恒大地产与天誉房地产公司签订《股权转让协议书》,将绿景地产第一大股东股权悉数转让给广州天誉,2006年12月27日,恒大地产全身退出上市公司,绿景地产又变成了天誉地产。
  种种迹象显示,壳公司历史遗债及大股东资金隐性占有和拖欠,才是恒大地产弃之的理由。
  许家印后来接受媒体采访时表示,是希望有一个干净的壳,退出绿景地产,意在香港上市。只是此次赴港上市,许家印也难逃搁浅的命运。
  巨额土地储备反成拖累
  资料显示,恒大地产此次募资的53.6%用于支付土地出让金及现有项目开支;23.1%用于增加新的土地储备及项目;10亿港元用于支付上海陆家嘴金融贸易区一宗商业地块的费用。另外11亿港元则用于偿还部分从瑞信借取的结构担保贷款。
  实际上,恒大地产现有土地及项目开支巨大,虽然货币政策开始从紧,宏观调控的效应在不断累积,但在广州2008年首次供地中,恒大地产一次就斥资41亿元竞买土地,成为广州“地王”。
  2007年,恒大地产土地储备较2006年增长了9倍,涉及土地储备达4580万平米。据统计,恒大地产共有78个发展项目,当中36个项目计划于今年推出。
  “恒大地产大举拿地的目的之一,就是为上市造势。但此番上市未成,会使得恒大地产资金链极其紧张。”分析人士称。
  显然,上市融资并不能解决恒大地产资金链紧张的全部问题,其已经希望通过加快项目的销售,来实现回款。
  2月初,恒大地产宣布牵手国内房地产流通领域排名领先的合富辉煌、易居中国及世联地产,三者将分摊恒大地产旗下40个房地产项目的销售代理权,完成今年将近840万平米销售面积的任务,实现恒大地产2008年500亿销售额的目标。
  虽然这些项目大多尚未完成前期土地的“三通一平”,但是它们所安排的销售冲刺月份依次为今年的5月、8月以及10月前后,其销售安排可谓十分紧凑。
  业内人士分析,这正显示恒大地产在资金链的周转上是十分紧凑的,如果市场出现波动,稍有不慎,将非常危险。
  另据公开报道,去年恒大地产便与对内地房产市场兴趣极浓的外资投行进行了亲密接触。至2007年1月,恒大地产获得了三家国际投资者——美林、德意志银行及新加坡淡马锡的支持。到目前为止,恒大地产已筹资10亿美元。
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