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华尔街日报:股市已丢掉2010年涨幅

数月来美国一直被就业问题困扰,4月份美国新增就业人口高达29万人,虽然创下4年最佳水平,但这还是未能阻止股市下滑,因为市场目前担心欧洲财政恶化及中国经济增长放缓的影响,认为这两个因素的结合将对美国经济构成拖累。

上周,在避险情绪影响下,美国股市累计下跌了6.4%,抹去了2010年取得的所有涨幅;上周四,股市在几分钟内狂泻直下,道琼斯指数跌了创纪录的998.50点。

很快,这一轮抛售狂潮被归咎于技术故障,但股市下跌速度之快,势头之猛不会被轻易淡忘。随之而来的恐慌扫除了市场近期的过度乐观情绪,向寻找短线底部迈出了第一步。

对主权债务违约的忧虑促使交易员对冲在金融机构的风险敞口;Bespoke Investment Group跟踪银行违约风险的指数上升了25%。在避险情绪刺激下,美国国债收益率降至3.4%,较一个月之前的4%大幅下挫,同时黄金则攀升至2010年高点。上周四的抛售狂潮使纳斯达克市场交易量创纪录,纽约证交所交易量也列居历史第二。上周四,投资者在期权市场购买了逾3,080万张保护性期权合约,超过了2008年信贷危机期间创下的纪录。

市场情绪变化有多大?4月15日,国际证券交易所(International Securities Exchange)看涨/看跌期权持仓量比率为1.85,创52周高点;而上周五这一比率直线下降至0.59的52周低点。货币基金经理因面前的风险而惶惶不安,他们将标准普尔500指数1个月期期权的价格推高至1年期期权之上。在股市反弹之前,这种罕见的倒挂现象可能还会持续一段时间,但野村证券公司(Nomura Securities)的Joe Mezrich说,这通常是触底的最初迹象。

出现罕见逆转行情时,蓝筹股的表现要好于市值更小、风险较高的股票,即使道琼斯指数5月初创下历史同期最差水平。道琼斯指数上周累计下挫628点,至10380点,跌幅5.7%;标准普尔500指数跌76点,至1111点,跌幅6.4%,创2009年3月初(本轮牛市启动之前)以来最大单周跌幅。该指数较4月23日高点下跌了8.7%,但仍较2009年低点高64%。纳斯达克综合指数跌196点,至2266点,跌幅8%,罗素2000指数跌64点,至653点,跌幅8.9%。

摩根大通(JPMorgan)策略师Thomas Lee指出,投资者已将主权债务违约意外事件发生的几率从“可能”上调至“很可能”。但他认为,由于意外事件的影响已被部分消化,因此股市现在已更具吸引力。

至少资金应如预期开始流向高质量股票,特别是那些流出欧洲的资金。
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